曲美家具集团:财务状况堪忧 网络渠道遇阻
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曲美家具主要从事中高档民用家具的设计、生产和销售。该公司的主要产品为木质家具,具体包括实木类家具、人造板类家具和综合类家具。在企业发展之路中,曲美家具确立了“原创设计”的品牌定位。1999年,曲美家具花重金独家聘请丹麦著名设计师汉斯。随后,曲美家具又成立了家具国际设计联盟,广纳世界优秀家具设计师,随着一大批国外顶级设计师的加盟,曲美家具为自己打造了动力强劲的“创新设计引擎”,先后推出10余个系列的原创家具。自2009年来,曲美家具多次获得中国创新设计红星奖。此外,曲美还在销售创新、管理创新、服务创新等方面下足工夫。

 但曲美家具也面临着发展困境。曲美家具招股书显示,2011年,曲美家具营收9.08亿元;2012年,营收为9.23亿元,同比增长1.17%2013年营收10.17亿,同比增长10.14%。较2009年前后,曲美家具增速明显放缓。净利润方面,曲美家具2011年至2013年净利润分别为0.78亿元、0.9亿元和1.13亿元,增速均在20%左右。

 记者了解到,曲美家具近三年来营收增长速度缓慢,远落后于同业的平均水平。2011年至2013年家具行业上市公司营收算术平均数增长率分别为25.24%10.42%16.00%,而与此相比,曲美家具的营收增长速度数据就显得较为难看,仅为9.98%1.71%10.14%,远远低于行业平均。

 截至今年招股说明书签署日,曲美家具账面上还有1.55亿元的长期借款本金和1194万元的利息尚未支付,此外,还有2500万元的短期借款尚未偿还。

 目前,曲美家居在拟上市前没有引入任何一家战略投资者,为了应对现金流紧张,在曲美家具的募资项目中,有1.99亿元是用于偿还银行贷款,有1.8亿元是补充流动资金。曲美家具的借款主要源于20117月与中国建设银行北京鼎昆支行签订的固定资产贷款合同,所贷资金基本用于公司东区生产基地的生产设备购置。

 曲美家具这几年来在毛利率上的变化幅度却并不大,在2012年公司新建的东区生产基地投产之后,也没有太大改观。从20112013年间,曲美家具的产品综合毛利率分别为38.1%38.3%39.4%。其中,对于占公司主营业务比重最大的人造板类家具和综合类家具来说,这3年来的毛利率实际上呈现略微下降趋势。

  曲美家具网络渠道遇阻

  有业内人士分析,曲美家具的产品销量增长迅速,而生产力是其发展的最大瓶颈。2010年,曲美家具东区生产基地宣布奠基,该基地占地507亩,总投资10.9亿元,全面投产后,曲美家具新增产能30亿元。而此次募集资金的首要投资项目就是该生产基地。

  招股书显示,此次募集到的资金中有4.88亿元将用于东区生产基地项目,曲美家具在北京市顺义区购置工业用地24.19万平方米,拟建设一个新的大型家具生产基地。该生产基地规划建设7个厂房。

  另一方面,曲美家具近年来在电商领域的探索十分积极,曲美家具自主开发建设了曲美在线商城,并与天猫商城、京东商城等第三方销售平台合作,推进了网络销售渠道的发展。从最初的团购模式到O2O模式,再到后来的电商定制模式等,但这一过程困难重重。曲美家具探索的某些定制家居品牌的发展不温不火。

  曲美家具现有的外部融资主要为银行贷款,此种融资方式无法满足曲美家具业务规模快速扩张的资金需求。此次IPO若能成功,募集资金到位后将为曲美家具进一步纵深发展提供长期的资金保障。

 


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